【專欄】個股研究報告-湧德(3689) 2024/07/19

湧德電子(3689)成立於2005年，為國內訊號連接器製造商。
初期產品應用主要為PC市場，近年公司陸續開發網通及乙太網路連接器，
目前網通占比超過60%，並持續透過提升網速要求較高(10G為主)的網通佔比，
隨著資料庫中心建置需求攀升，湧德光傳輸模組連接器出貨逐步放量，
2023年湧德出貨主要以100G產品為主，終端客戶多位於北美市場，
包含惠普(HP)、戴爾電腦(DELL)、IBM、思科(CISCO)等。

展望2024年，除了100G產品持續出貨外，200G/400G產品也將開始出貨，800G目前送樣驗證中，
並且因應客戶需求，也提供包含連接線的整套產品，
由於線材價格是連接器十倍以上(單價約4美元)，整體光通訊營收2023年明顯提升，
佔營收約 5%，2024年佔比預計提升至 8~10%。

隨著 AI PC 逐步問世，
公司預期到2024年底有機會朝 20% 發展，因售價顯著提升，佔比增加有助公司提升獲利能力。
由於AI PC出貨帶動，湧德證實2.5G的RJ45需求量確實有所提升，下半年導入可望再增，
PC客戶針對2.5G以上的網路連接器需求，有急單湧現，不排除跟AI PC有關。
配合客戶開發的沉浸式連接器，預期伺服器過電量在7千瓦以上，採用的機會就會大增，現階段已有小量出貨，
市場估計，明年底後下個世代的滲透率有望增加，
法人預估湧德 2024 年營收 54.7 億元、年減10.6%，EPS 5元則年增1.2%，
營運受到網通庫存調整而衰退，不過隨著傳輸規格提升以及光通訊產品出貨增加，毛利率續增。

【湧德產品圖】